2025年1月以来，国内氧化铝现货价格迎来一波急速下跌。截至2月7日，SMM氧化铝指数报3688元/吨，较1月2日SMM氧化铝指数价5675元/吨下跌1987元/吨，跌幅高达35.0%。

截至2月7日，山东地区氧化铝价格报3600元/吨，较1月2日下跌2090元/吨，跌幅为36.7%；山西地区氧化铝价格报3600元/吨，较1月2日下跌2050元/吨，跌幅为36.3%；河南地区氧化铝价格报3625元/吨，较1月2日下跌2005元/吨，跌幅为35.6%；广西地区氧化铝价格报3925元/吨，较1月2日下跌1805元/吨，跌幅为31.5%；贵州地区氧化铝价格报3950元/吨，较1月2日下跌1790元/吨，跌幅为31.2%。

氧化铝价格大跌，月中价格跌幅一度扩大至200元/吨以上，而原料铝土矿价格仅出现小幅回落，氧化铝盈利空间急速收窄，北方氧化铝现货成交价格已触及氧化铝生产理论边际成本。截至2月7日，据SMM日度成本模型测算，山西使用进口矿生产氧化铝的完全成本在3812元/吨，亏损212元/吨；河南使用进口矿生产氧化铝的完全成本在4127元/吨，亏损502元/吨。

氧化铝现货价格延续跌势，氧化铝厂对高价进口铝土矿接受度降低。2024年12月底-2025年1月初，几内亚铝土矿散货最高成交价曾达到130美元/吨左右。而随着氧化铝价格急速下跌，高价采购可能导致预期亏损，采购情绪谨慎，矿价承压。铝土矿持货方报盘价格同样下调，120美元/吨附近曾出现少量成交。

截至春节前，持货方报盘价最低可低于110美元/吨，但仍高于买方意向价格，暂未出现实际成交，SMM几内亚铝土矿CIF价格较前期小幅下调。

国产矿方面，氧化铝现货价格持续下跌，北方氧化铝厂率先下调国产铝土矿采购价格，进入2月，北方国产铝土矿价格小幅降低5-10元/吨。

进入2月，进口铝土矿买卖双方在价格方面尚未达成一致，博弈预计继续，但氧化铝现货价格延续跌势，受氧化铝盈利水平减弱影响，铝土矿价格预计偏弱运行为主。

随着氧化铝现货价价格的持续下跌，成本支撑的作用预计逐步明显，后续需持续关注铝土矿现货价格变动。