一、银价迭创新高 周内白银（T+D）站上9000元/吨一线目标位

本周，白银价格在回调之后猛烈上涨，与黄金在震荡中的表现形成对比。国内外银价同步走强，吸引了大量多头资金。周三，国内白银（T+D）价格再创新高，达到9040元/吨，而伦敦金银市场协会（LBMA）的银价突破了37美元/盎司的关键目标位。

二、金银比修复 白银成为资金避险的替代选择

周内以色列和伊朗之间的冲突升级，提升了市场的避险需求，而黄金价格在高位盘整的情况下，严重低估的白银成为资金的避险替代品。由于白银在此前黄金多轮上涨过程中没有被同步配置，近期黄金价格停滞、白银价格突破关键压力位之后，金银比得到修复。这一变化使得白银的投机属性凸显，提振了多头资金的热情。

白银拥有金融、工业和投机三重属性，每种属性都能在特定条件下推动银价上涨。当投机属性占主导时，银价上涨而金银比下跌；当工业需求占主导时，银价上涨且金银比仍下跌；以金融属性为主时，则银价和金银比同时上涨。

在经济数据和降息预期方面，市场普遍预计美联储将维持利率区间在4.25%-4.50%不变。虽然美联储暗示滞胀风险增加，市场仍然预期今年会有两次降息。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔在政策决议后的讲话，以寻找未来货币政策的信号。目前，市场对美联储下半年宽松预期有所上升，预计白银价格在此背景下将保持中长期看涨趋势。

三、现货市场交易与库存情况

消费市场方面，6月份终端消费市场转弱，银价走强使部分企业采用降低含银配方或其他替代技术来降低成本。尽管下游消费需求减弱，6月大部分持货商移库交割，但国内现货库存增长幅度相对有限，这主要是由于出口窗口开启的背景下，冶炼厂的出口比例与5月份相比有增无减。银价上涨后，下游客户主要通过长单提货，仅在价格低点或有迫切需求时进行少量采购。6月下旬，基差再次扩大，上海地区国标银TD升水上浮，但大多由贸易商接货，下游需求谨慎，现货市场整体成交偏淡。

四、市场展望

综上所述，预计2025年6月白银将在避险和投机需求的推动下继续创新高。虽然短期内可能出现获利资金离场导致的回调，但中长期来看，银价的上行趋势仍未改变。多头资金热情不减，加上金银比修复需求，下半年银价或延续震荡上行的趋势再次挑战新高。

来源：上海有色网

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