一、价格走势概览

3 月 10 日，国际贵金属市场呈现分化格局，显示政策预期利好对国内需求形成一定支撑。国际金价延续高位震荡，白银则受工业需求与避险情绪双重驱动，表现相对抗跌。

二、核心影响因素解析

非农数据加剧经济衰退担忧

美国 2 月非农新增就业 15.1 万人低于预期，叠加服务业 PMI 下滑至 50.4，强化市场对滞胀的担忧。数据推动美元指数短期承压至 103.50-104.50 区间，但美元避险属性及货币政策预期压制下，金银涨幅受限。

美联储政策博弈升温

市场对 6 月降息预期增强，但 3 月 12 日通胀数据尚未明确指引。若后续通胀回落不及预期，紧缩政策可能延续，利空金银；反之，降息落地将强化其抗通胀与避险价值。

地缘局势与避险需求

地区局势升级、贸易政策调整等事件推升避险情绪，白银因工业与避险双重属性表现坚挺。但全球供应链重构压力下，工业需求复苏缓慢制约其上行空间。

供需关系边际变化

白银方面，全球银矿供应稳定，但光伏、AI 领域需求占比超 50%，中国新能源技术突破或提振长期需求。

三、市场消费与应用场景

工业需求

白银在光伏电池、5G 元件领域的应用占比持续提升，黄金则在电子焊接、医疗设备等领域保持刚性需求。

投资与珠宝消费

中国市场金条销售回暖，白银饰品消费受年轻群体青睐，古法银饰、个性化定制产品销量同比增长 22%。

技术创新驱动

量子计算、钙钛矿电池等新兴领域对高纯银需求激增，单台量子计算机需消耗超 200 克银材，推动特种银材价格溢价达 30%。

四、后市展望

短期内，美元指数的技术性支撑位（103.50）与美股企稳信号将主导贵金属价格波动。金银价格将延续区间震荡：黄金下方支撑 2845美元 / 盎司，上方阻力 2925 美元；白银核心波动区间 31.05-32.55 美元。中长期需关注：①3 月 12 日美国 CPI 数据；②美联储 3 月 20 日政策转向信号；③中国新能源政策对白银需求的实际拉动效应。建议投资者采取 “美元指数破位 + 地缘风险升级” 双触发策略，逢低布局贵金属对冲组合。